研究成果：语言将来时态标记特征与公司股利政策——基于投资者语言认知效应的跨国研究

作者：潘越，林淑萍，张鹏东，戴亦一

发表期刊：《经济研究》，2021年第7期

内容简介：

近年来，学术界开始关注语言影响个体决策的认知效应。该文研究语法结构中的将来时态标记（FTR）是否影响股东对未来收益时间的感知，进而影响公司的股利政策。

研究发现：首先，在不强制要求区分现在和将来时态（弱FTR）的语言环境中，公司的现金股利支付率较低。其次，控制长期价值导向这一文化维度并未改变本文结论，而较高的股东受教育水平和机构持股比例通过提升股东整体理性程度、缓解时间信息的认知差异，削弱了FTR与股利支付的关系，说明FTR可以通过认知机制影响决策。再者，通过研究在美国发行ADRs的其他国家（地区）样本表明，使用强FTR语言的股东比例上升会使企业提高股利支付率。最后，当企业的研发支出和无形资产越多、代理问题越严重，使得企业收益不确定性更高时，使用弱FTR语言的股东会增加对股利的诉求。该文结论在控制其他语言特征与交互固定效应、选取公元前1500年的粮食产量作为工具变量和以1997年香港回归事件构建DID模型等内生性检验下仍然成立。该文实证检验了语言的认知效应，为单一制度背景下语言经济学的研究提供了新思路。

戴亦一，经济学博士、注册房地产估价师，现任437必赢会员中心MBA中心教授、博士生导师。历任必赢EMBA中心主任、437必赢会员中心副院长十多年。美国西北大学、加拿大麦吉尔大学高级访问学者，并曾在哈佛商学院短期进修。主要研究领域为管理决策经济学、不动产投融资、资本市场与公司治理等。主持并完成国家自然科学基金和国家社科基金科研项目5项，先后出版学术著作4部，在《经济研究》《管理世界》《金融研究》《会计研究》和《统计研究》等学术刊物发表论文90多篇，成果先后荣获首届全国哲学社会科学优秀成果奖和福建省优秀社会科学成果奖等国家和省部级政府学术奖励10多项，并先后荣获“2015年度中国十佳最受欢迎商学院教授”、福建省福光基金会“福光奖教金”，必赢“南强奖”，以及“厦门市拔尖人才”等多项荣誉。